小我初次柜台生意地方债 房地产相干债券受热捧

杜丽娟2019-05-19 18:02:10来源:中国经营报

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??虽然债市违约事件频发,但债券市场的凋谢程度确是在逐渐加大,继上海证券生意所和深圳生意所向小我投资者凋谢生意地方政府债券平台后,小我投资者颠末过程商业银行柜台,停止地方政府债券生意也初次破冰。

??对二级市场来说,小我投资者的介入,在丰富市场主体多元化的同时,也分散了债券危险。不过,相比商业银行等金融机构可以或许从容生意债券,记者了解到,目前小我投资者在银行柜台可以或许生意的债券都是项目收益专项债,且债券基本都和房地产领域相干,包含棚改项目和土储项目。

??“首批试点刊行的债券之所以是棚改项目和土储项目,是因为棚改专项债券和土储专项债金额之和约是地方政府债券总额的半数,且这两个种类的债券期限通常较短,更得当颠末过程柜台发售。”4月18日,中国投资咨询有限任务公司咨询总监朱磊在接受《中国经营报》记者采访时说。

??统计显示,目前棚改和土储专项债在地方债券占比中超过70%,且地方政府债券是棚改项目和土储项目唯一合规的融资,地方政府作为这两类债券的重要融资方,在房地产市场遭到严厉监管的当下,扩大投资主体的介入度,一定程度上有利于缓解政府融资压力。

??房地产更认识

??“财政部呼吁地方政府优先睁开与地方基建项目密切相干的专项债的柜台出售业务,重要是考虑小我投资者可能更了解此类项偏向资金用途。”国际评级机构穆迪发布的申报停止如斯表述。

??今年两会期间,监管层再次夸大债券刊行要实现市场化、尺度化,这加快了地方债纳入柜台市场刊行规模的扩容措施。

??本月早前时候,北京市政府在柜台市场胜利招标刊行两期地方政府债券,算计20亿元,票面利率3.25%,两期地方债均为专项债,分离为土地贮备专项债和棚改专项债。

??按照财政部同一支配,2019年3月25日开端,宁波、浙江、四川、陕西、山东、北京等六省市作为首批试点在柜台市场刊行地方政府债。

??中诚信申报阐发,棚改类项目收益专项债在2019年前三月中占项目收益债总额比例分离到达24%,33%,40%,土储类占比分离为60%,57%,30%,两类债券占比之和每月均超过70%,扩大投资规模,在一定程度上缓解了地方政府停止基建的资金压力。

??“但目前颠末过程柜台刊行的地方债券额度尚未超过100亿元,与地方债一季度刊行总量超万亿来看,占比显著较小,因此颠末过程对小我凋谢专项债投资,以后看缓解资金压力感化有限”。中诚信国际研究院阐发师汪苑晖奉告记者。

??根据统计,停止2019年3月,地方债托管量为19万亿元,较上月增长3609亿元。在投资者布局中,商业银行是最大的持有者,占统统投资者托管比例约88%。

??虽然从体量上看,小我投资者持有量很小,但其债券市场对小我投资者进一步放宽也给市场释放出积极的信号。

??一名券商人士阐发,目前柜台刊行的债券重要是房地产领域相干的产品作为投资标的,其考虑的是柜台偏向群体因此中小小我投资者为主,房地产相干的债券对偏向群体有更强的认识度,相比复杂的金融产品作为投资标的,房地产类债券更能吸引投资者介入。

??穆迪预测,跟着中国债券市场凋谢程度赓续深入,估计2020年,统统地方政府刊行人都将能向小我投资者出售债券,从而扩大获益规模。

??低危险设置设备摆设

??跟着商业银行柜台可以或许或许从容生意地方债,对付小我投资者来说,地方债作为资产设置设备摆设的优势逐渐凸显。

??政策层面,从2018年下半年开端,国度出台一系列政策,加快推动地方债的政策出台,而且勉励中小机构和小我认购,分外是税收优惠政策,使得国债和地方债之间的利差进一步拉大。

??也便是说,地方政府债券享用与国债相同的危险计提比例,和相同的免税政策,但却供给更高的利率,目前地方债刊行利率是参照国债利率而定,通常高出国债25~40个BP,但在危险方面,地方债评级却相对较高。

??朱磊奉告记者,目前地方债评级均为最高级,利率高于国债,且享用与国债相同的危险计提比例(均为0%)和免税政策,通常被称为“银边债券”(对应国债的“金边债券”的称呼),危险极低,得当危险厌恶型投资者购买,其余投资人也可作为低危险产品,甚至避险产品停止设置设备摆设。

??在银行柜台初次发售地方债后,浙江、四川、山东、陕西、北京等5个试点都邑算计刊行68亿元地方债,均出现火爆出售场景。

??记者了解到,这些地方债收益相对去年开端在柜台市场刊行的国债来说,收益高,基本接近大型商业银行周期理产业品收益率,目前地方专项债券中项目收益类债券比例较高,其能以投资项偏向支出作为包管,危险处在可控领域内。

??尽管如斯,债券一旦进入二级市场后,其还是要遵从市场化操纵办法,危险仍然存在。

??中国社科院财经计谋研究院副研究员何代欣在接受采访时表示,2015年开端地方政府实现自立发债,地方债的市场信息透明度有了提高,但是和外洋成熟的债券市场相比,我国地方债仍然处于起步阶段,因此在危险评估、评级定价等方面还必要持续完善。

??“比和企业债相比,地方债有政府信用做包管,违约的危险较小,分外是在中国体系体例下,地方债和市场化债券相比,具有分外性,但是对付投资者来说,任何一款产品只要进入市场都存在危险,购买之前仍必要做好投资者教育。”

??从危险和收益角度看,他建议,那些对危险比较敏感,但必要有持重投资渠道的小我投资者可以或许或许考虑,因为从市场投资产品看,地方债属于危险较低,收益相对较高的一种产品。

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